关注港口库存能否止跌回升

库存量是衡量供需对比的及时、灵敏指标。港口库存量持续下降，要么是矿山到货量少了，要么是用户需求增加了，或者二者同时出现。

笔者认为，在矿价表现偏强时，非主流矿进口量难以进一步缩减，相反，小幅上升的概率较大。主流 矿方面，只要四大矿商中长期价量策略不变，后期发货恢复正常，甚至趁价格有利加速发货都有可能。不过，某一时期具体到货多少还受海飘时间、国内港口泊位及 卸港速度等因素影响，数据显示，5月29日当周，北方6个港口铁矿石到港量增至2014年1月中旬以来的最高点，而6月5日当周降至三周的低点。后续，我 们应根据目前矿山发货及港口压港、卸货情况，关注6月下旬至7月上旬港口库存量能否止跌回升。

需求方面，前期受资金、预期等因素影响，钢厂原材料库存量始终维持在历史偏低水平，4月中旬矿 价探底回升，“买涨不买跌”情绪一度推动现货商集中补库。然而，西本新干线数据显示，5月底，大中型钢厂进口矿库存可用天数升至28天，为近期相对高位。 考虑到近期矿价区间振荡运行，再结合现货商资金、预期、盈利等情况，预计钢厂补库暂告段落。相反，国内生铁、粗钢产量年内均延续负增长态势，4月以来全国高炉开工率持续运行于86%附近。此外，由于铁矿石强螺纹钢弱，笔者估算，钢厂盘面毛利已降至-117元/吨的历史偏低水平，按现货计算的生产毛利也降至去年3月以来的低点。近期，沙钢、酒钢、包钢等大中型钢厂检修数天的消息不断发酵，阶段性检修装置增加削弱了钢厂对原材料的需求，这从日均疏港量连续五周下降，最新值为4月17日以来的低点可以看出。