需求偏弱寒流或雪上加霜

     去产能口号不是第一次提，但是产量下降确实是30多年以来第一次，这对钢铁产业 链是个重要信号，宣告实质性去产能进程开始，而2014年粗钢产量很可能是历史峰值，这意味着中长期铁矿石需求将持续萎缩。需求持续萎缩的背景下，价格无 法出现反转。

     钢厂利润持续好转。截至今年1月22日，全国钢厂盈利占比快 速攀升至20.86%，较月初增加13.5个百分点；河北地区钢厂盈利占比升至20.55%，较月初增加17.81个百分点。通常情况下，对于达成共识的 过剩产业钢铁行业而言，每当钢材价格拉涨钢厂利润好转时，过剩产能背景下钢厂复产增加，大幅增加的供给便会迅速拉低钢材价格。在这一过程中，钢厂利润回升诱使复产增加进而推动原材料补库存，刺激铁矿石价格上涨。而此轮钢材现货拉涨后，钢厂复产情况并不如想象中顺利。

     始终处于新低和新低附近。河北地区盈利回升速度比全国更快，但是高炉开工率持续向下，不断探底。这表明在供给侧改革背景下，钢铁行业普 遍资金紧张，一旦减、停产，相当部分的产能确实是被“去掉了”。那么，在这样的前提下，钢厂盈利回升，复产增加补库存拉涨铁矿石的逻辑就相当牵强。而近期 寒流袭来，华东、华南地区将迎来大到暴雪，局部地区最低气温有可能突破历史极值，可预见终端下游需求将大幅下降，虽然运输费用上升会一定程度支撑价格，但 是，在高库存背景下，这一理由显得较为“苍白”。